政策、估值、房价是决定房地产板块走势的三个重要因素。政策中性至少延续到明年上半年甚至全年，在此判断下，估值定底（短期反弹之底），房价定时（中期反转之时）。

　　政策:中性延续，难言放松房价是检验此轮房地产调控效果的显性指标。着眼于房价，目前节点上，为防止调控放松使得近两年的调控前功尽弃，2012年的调控仍将延续。限贷+限购政策的组合对房地产需求的影响非常大，严厉行政干预下，本轮调控取得一定效果:销售低迷；房价松动；土地市场转冷。2012年出台更为严厉的调控措施已无必要。